1月25日，大千智科公司股价报39.73元，年内跌12.1%，市值52亿。根据SMDC的丰泓定量打分体系，大千智科打分456分（1000分制），位列双创板第4名。

　　25日，大千智科发布2021年业绩预期下集，公司预计今年净利约1.9亿~2.15亿，环比快速增长58.02%~78.81%。

　　大千智科的八大力价值画像

　　基本面：中高档数控机床的发扬

　　1996 年，公司创始人开始设立民营企业，为欧美国家高端武器装备民营企业、国内部分知名品牌提供配套钣焊件，此后逐渐发展至机床本体制造，并在此基础上向数控机床过渡。

大千智科真正做机床只有20年，其数控机床业务是按照经济型和高档进行分类，目前，公司已逐步形成数控机床、智能自动化产线、武器装备组件三大系列产品产品，是国内数控机床领先民营企业。

　　大千智科典型产品包括五轴联动加工中心、精密船机加工中心、船机镗铣加工中心、大型复杂龙门加工 中心、六面体龙门加工中心、车铣复合数控机床等多种产品系列产品。

　　公司的产品主要上游应用于三大块应用领域：机械设备、汽车和精密模具，现在还有新能源、工业阀门、航天航空、轨道交通等应用领域。今年一季度和今年年内相比，今年汽车和精密模具类占武纳有下降，机械设备类占比快速增长非常多，这块业务范围较广，各类和设备有关的机械加工都分在机械设备应用领域。

细分来看，高档数控机床中，大型龙门的占比也在逐渐提高，特别是六面体、中大型龙门占比较高，小型龙门在经济型数控机床里的比率也在提高。总体来看一季度的龙门机床销量和今年年内对比快速增长较大，特别是以大型龙门快速增长为主。

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　　2022年是，大千智科继续扩追加产能的一年，公司在调研纪要中表示，2022年计划增加现有员工20%-30%，需要透过自己内部培养和整合；如果未来两年模具扩充或追加追加产能，也会带来部分追加产能工人的增加配置。

　　大千智科还在最近透过引进新的团队并合资民营企业设志远公司盛联威，专门针对电动汽车铝合金外壳加工等应用领域的立车产品系列产品。

　　经营力：业绩预期是否超快速增长，至于年报最终定数

大千智科发布业绩预期下集，公司预计今年2021年年度实现红腺净利为1.9亿至2.15亿，环比增加58.02%至78.81%；预计今年草木犀后红腺净利为1.64亿至1.89亿，同比增加56.59%至80.44%。

　　公司表示，2021年在数控机床上游金融行业需求旺盛的情况下，公司KMH订单保持稳定快速增长，特别是大型龙门的订单需求随着公司龙门追加产能的稳步提高，也在逐渐快速增长。

　　Q3单会计年度，公司的营业收入和红腺净利分别为2.91亿和0.54亿，环比增速分别为64.94%和93.89%。

2021年前四会计年度，大千智科的产品销售毛基准利率为30.56%，产品销售净基准利率为18.09%，环比增加1.73pct；其中，单四会计年度产品销售净基准利率达出18.55%，主要原因之一在于公司产制自用的武器装备组件及核心功能组件占数控机床制造生产成本比率较高，透过减少外购环节以及优化产制组件配方、工艺更上一层，有效降低了数控机床采购生产成本。

　　要注意的是，机床金融行业不会爆发式快速增长，每年增进的人员是当年的30%较为合适，这是欧美国家制造业的经验数据，机床需要结晶，而且所有高端机床都是靠人做出来的。大千智科的追加产能在逐渐上坡，但是高端制造要时间结晶，不能冒进。

　　此外，截至三季报，公司应收账款为3.45亿，环比大增96.27%，可能的原因是公司产品结构从小型立加等逐渐转向大型龙门，交付确认周期延长，预计今年应收账款逐渐释放后会对年内业绩预期逐步形成促进。同时，公司KMH订单充裕，目前订单奥尔奈县已经到 2022Q1。

　　创新力：追加产能持续上坡

前四会计年度，大千智科的研发费用为4082多万元，环比快速增长55.79%；Q3的研发资金投入1627.65多万元，环比快速增长83.63%。前四会计年度和第三季度的研发资金投入占比销售收入分别为4.83%、5.59%，

　　2017 年以来，公司研发资金投入及占营业收入比重持续提高。截止 2020 半年报，公司累计已拥有发明专利 29 项，实用新式专利 132 项，外观设计专利 63 项，其中追加授权实用新式专利 18 项。公司 2020 年新研发的产品：船用发动机产线-DHM4500 双面动柱船机加工中心、DHM1250 大型双交换船机加工中心。

　　今年9月，大千智科额新工厂（募投项目-中高档数控机床生产项目）已经开始正式生产，追加产能已在逐渐提高，后年完全达产，有望对后续会计年度的业绩预期逐步形成促进。

　　金融行业政策：鼓励打造原创技术、建设产业链

2021 年 8 月，国资委党委召开会议指出，要把科技创新摆在更加突出的位置，促进中央民营企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”，肩负起产业链“链主”责任，开展补链强链专项行动，加强上上游产业协同，积极带动中小微民营企业发展。积极推进国有资本布局优化和结构调整，聚焦战略性新兴产业适时组建新的中央民营企业集团。

根据中国机床工具工业协会统计，2021 年 1-6 月，协会重点联系民营企业中金属切削机床追加订单环比快速增长 41.0%，KMH订单环比快速增长 20.6%，产量环比快速增长 30.7%，重点联系民营企业的营业收入环比快速增长 50.7%，利润总额 15.5 亿（上年同期为亏损 2.1 亿）。

　　〉〉〉小编说〈〈〈

　　数控机床被誉为“工业母机”，是工业应用领域极其基础且重要的关键应用领域，是工业研究、应用中的关键体系，技术创新和产业链建设刻不容缓。

　　大千智科深耕机床数十年，已发展成为国内为数不多的成功开发出五轴联动数控机床等高档数控机床并实现量产的新兴智能制造武器装备商，同时具备机床应用领域纵向一体能力。随着机床金融行业步入下一个更新换代的周期，公司的基本面值得长期跟踪关注。